招股书显示，巴奴人均消费从2023年的150元降至2024年的142元，再到2025年的139元，三年连降11元。

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2026年6月，顺丰控股与极兔速递宣布相互认购股份交易完成交割：顺丰持有极兔约9.98%股份，极兔持有顺丰约4.29%股份，双方还设立了5年锁定期。

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支出压力也体现在企业内部的token使用上。

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照着学下去，其风险远大于单纯做错一道题。

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03.四类投资者，谁在豪赌？ 随着市场对具身智能的关注度越来越高，参与这场游戏的除了传统的财务VC，还包含国资、产业资本、早期专业机构等不同背景的玩家，从它们下注方式的差异，一定程度上可以看出行业里还剩哪些机会、哪些窗口已经关闭。

到了2025年尤其是荣耀400系列时，聚焦核心客户和渠道成了当时新品的一大策略。

其余三家更为保守：中通在2014年就成立了中通国际，而目前通过收购的中国东方快递有限公司提供跨境服务，在东南亚、非洲等地也有布局，但从年报的篇幅和数据来看，国际业务对整体收入贡献有限； 申通背靠阿里系和菜鸟，国际业务可以跟着平台节奏走，好处是有流量和资源支撑，坏处是自主性有限；韵达的国际业务产品线最全，专线、小包、仓储、转运都有，但规模比较小，至今没有成为战略重心。

从历史因素角度，荣耀独立初期为了快速抢占市场，的确曾采取过“大水漫灌”的渠道策略，但也留下了深刻的教训，例如乱价、串货。